智东西
作者 | 杨京丽
编辑 | 李水青
智东西10月22日报道，今天凌晨，Meta公布2026年第三季度财报。其AI业务逐步进入产品和商业化验证阶段：Meta旗下应用日活跃人数达到36.4亿，广告收入同比增长26%；个人智能体Muse上线约一个半月后，在美国和加拿大已有超过1000万人配置了自己的智能体，日活跃使用比例约为25%。
本财季，Meta营收达到646.01亿美元（约合人民币4313亿元），同比增长26%；净利润为98.60亿美元（约合人民币658亿元），同比增长264%；摊薄后每股收益为3.83美元（约合人民币25.57元）。
Meta近3年营收及增长情况（智东西制图）
由于计入一笔与美国青少年心理健康诉讼相关的98.9亿美元（约合人民币660亿元）费用，Meta营业利润同比下降37%至129.88亿美元，营业利润率从去年同期的40%降至20%。剔除这笔费用后，本季每股收益为7.40美元（约合人民币49.40元）。
Meta的AI基础设施投入也在快速增加。本季资本支出达到349.1亿美元（约合人民币2331亿元），自由现金流转为负值，为-21.20亿美元（约合人民币-141.5亿元）。
截至2026年9月30日，Meta全球员工人数为66775人，较去年同期减少15%，约减少1.2万人。Meta正在将更多资源集中到AI模型、数据中心、智能眼镜和新产品开发。此外，Meta董事会还批准设立新的公开交易无投票权C类普通股，预计于2027年1月生效。
截至美东时间10月21日收盘，Meta报697.52美元/股（约合人民币4657元/股），上涨0.47%，总市值约1.78万亿美元（约合人民币11.88万亿元）。盘后Meta股价一度上涨7%，至746.50美元/股（约合人民币4984元/股）。截至盘后美东时间20时，Meta股价上涨2.14%，至712.48美元/股（约合人民币4757元/股）。
Meta股价（图源：msn）
一、广告收入4210亿元，AI改善核心业务变现
广告仍是Meta最主要的收入来源。本季广告收入达到630.61亿美元（约合人民币4210亿元），同比增长26%，占总营收约97.6%。
按业务分部看，Meta本季Family of Apps收入为641.58亿美元（约合人民币4283亿元），同比增长26%；Reality Labs收入为4.43亿美元（约合人民币29.57亿元），同比下降6%。
Meta近两年业务营收情况（图源：Meta）
从广告经营指标看，Meta旗下应用广告展示量同比增长10%，平均广告价格同比上涨14%。截至9月，Meta旗下应用日活跃人数平均达到36.4亿，同比增长3%。在用户规模增速放缓的情况下，广告价格上涨和单用户价值提升，成为推动收入增长的主要因素。
Meta首席财务官苏珊·李（Susan Li）在财报电话会议上称，AI推荐系统正在直接改善用户参与度和广告转化效果。第三季度，Instagram全球人均使用时长实现两位数增长；Meta将生成式检索架构部署到Facebook Feed和Reels后，相关观看时长继续提升。
Meta本季研发费用达到200.54亿美元（约合人民币1339亿元），同比增长32%；收入成本为133.69亿美元（约合人民币893亿元）。Meta还将部分内容理解模型迁移到自研Muse模型家族，在内部测试中，相关模型将Instagram、Threads、Facebook和广告系统的单位内容处理成本降低了80%以上。
Muse也开始从模型变成产品。Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在电话会议上称，Muse上线约一个半月后，美国和加拿大已有超过1000万人配置个人智能体，日活跃使用比例约为25%。购物是最常见的使用场景之一，超过四分之一的用户参与其中，平均客单价超过200美元。
扎克伯格称，Muse已经展现出清晰的产品与市场匹配，未来希望将Muse发展为服务数十亿人的产品。
Reality Labs本季收入为4.43亿美元（约合人民币29.6亿元），同比下降6%；经营亏损为41.29亿美元（约合人民币275.7亿元）。苏珊·李称，Reality Labs收入下降主要因为Quest头显销量下滑，但AI眼镜收入仍在快速增长。扎克伯格称，Muse将从下个月开始接入Meta智能眼镜，成为智能眼镜下一阶段体验和订阅业务的核心。
二、资本支出增长80%，自由现金流由正转负
本季Meta资本支出达到349.1亿美元（约合人民币2331亿元），同比增长约80%。其中，购买物业和设备的现金支出为339.42亿美元，融资租赁本金支付为9.64亿美元，主要用于数据中心、服务器和网络基础设施建设。
同期，Meta经营活动现金流为327.86亿美元（约合人民币2189亿元），低于资本支出，自由现金流为负21.20亿美元（约合人民币-141.5亿元）。去年同期，Meta自由现金流为106.25亿美元（约合人民币709.4亿元）。
Meta近两年自由现金流变化情况（图源：Meta）
电话会议中，扎克伯格称，Muse当前运行成本较高，公司计划在未来一年将其成本效益提升10倍以上。Meta将通过使用更小模型、利用非高峰算力、提高GPU利用率和减少推理Token等方式压低成本。管理层认为，随着模型能力提升，未来可以用更小、更高效的模型达到当前前沿模型的智能水平。
Meta还在拓宽AI算力的应用场景，除支持Muse外，也将其用于广告推荐、内容理解、企业API和Muse Code等业务，以提高算力利用率并分散单一产品商业化风险。
Meta预计，2026年资本支出将在1350亿至1450亿美元（约合人民币9013亿至9680亿元）之间；Reality Labs全年经营亏损预计为180亿至190亿美元（约合人民币1201亿至1268亿元），2027年有望收窄至约150亿美元（约合人民币1001亿元）。
截至2026年9月30日，Meta全球员工人数为66775人，同比减少15%。Meta董事会还批准设立新的公开交易无投票权C类普通股，预计于2027年1月生效。Meta计划向现有A类和B类普通股股东按一比一派发C类股票，以拓展未来融资、员工激励和并购工具，同时保持创始人主导的治理结构。
结语：AI带来增长，现金流持续承压
Meta第三季度财报显示，广告展示量、广告价格和用户规模仍在增长，AI正在持续改善推荐、互动和广告转化效率。Muse应用也展现出用户增长、购物交易和企业服务潜力。
但与此同时，模型推理、数据中心和智能眼镜投入不断推高成本，单季自由现金流已经转负。Meta预计第四季度营收将继续增长，至730亿至760亿美元（约合人民币4875亿至5075亿元）。市场接下来将重点观察，AI新增收入能否覆盖持续上升的基础设施投入。